币圈子(120BTC.COM)讯：去中心化永续合约交易所Hyperliquid先前举办一场链上竞标战，来决定谁能担任自家稳定币USDH的发行方。特别的是，最终是Stripe旗下的Bridge透过合作伙伴Native Markets力压Paxos、Agora、Ethena等业者，由Native Markets顺利拿下USDH发行权。

USDH竞标战开打，各家业者争相加入

Hyperliquid于9/8宣布发行自家美元稳定币USDH，并由平台验证者投票决定合作发行方。Hyperliquid呼吁，有兴趣协助发行USDH的团队可以向其提交提案，并透过链上治理流程投票选出。

这场竞标吸引多家知名业者参加，包括Paxos、Frax Finance、Agora、Ethena，以及与Stripe旗下稳定币部门Bridge合作的新创Native Markets。

竞标条件惊人，开出零收入或高分润抢合约

据彭博报导，各家业者皆对Hyperliquid开出惊人的优惠条件来抢下合约：

• Paxos：承诺只要USDH规模还没达到10亿美元之前，不拿任何收益。

• Agora：提议将100%收益分给Hyperliquid。

• Ethena：提出95%收益分给Hyperliquid。

但最后是由Native Markets凭借与Stripe的合作优势获得验证者青睐，成功拿下USDH发行权。

Native Markets发行USDH的四大执行策略

据报导，Native Markets针对Hyperliquid原生稳定币USDH的推出，规划出一套完整执行计划，从上线步骤、资产储备，到收益分配与社群治理都有明确策略。

1.逐步上线：封闭测试+限额铸造

首波以分阶段推出为核心策略。Native Markets先进行封闭测试，每位用户铸造上限为800美元USDH，同时限制赎回量，以小规模检验系统稳定度与链上运作。

测试完成后，会率先开放USDH/USDC现货交易对，再逐步解除限制、扩大市场使用。

2.双重储备模式：链上与链下并行

USDH采用双重储备(Dual Reserve)设计，将资产分为链上与链下管理：

• 链下：由贝莱德(BlackRock)管理法币及美国国债等资产，确保安全与合规。

• 链上：由Superstate与Bridge控管、操作链上储备资产。

3.收益分配：与Hyperliquid生态紧密连动

• USDH储备产生的收益将回馈Hyperliquid生态：

• HYPE代币回购：部分收益拿来回购Hyperliquid平台币HYPE，推动币价与平台发展。

• 推广与扩张：另一部分用于推动USDH采用，例如激励计划或其他市场推广。

4.治理与社群参与：验证者决策核心

Native Markets是在这场竞标案中，最早将提案提交给Hyperliquid，并透过预测市场和早期支持者背书，在投票过程中一路领先。包括CMI Trading等重要验证者在初期就表态支持，增强了社群信心。

Stripe砸11亿美元吃下Bridge，抢进稳定币战场

Stripe在今年2月以11亿美元收购稳定币新创Bridge，并与加密创投Paradigm联手启动自家区块链Tempo。透过Bridge在美国的合规优势，Stripe顺利取得30州的资金移转执照(Money Transmitter License,MTL)，并与多家钱包业者与交易所成功整合。

这次Native Markets顺利取得USDH发行权，也让Stripe成为Hyperliquid原生稳定币的重要推手，也可视为Stripe在加密基础建设发展上的重大突破。

Agora称违背去中心化精神，Circle：不受影响

不过对于此次竞标，稳定币新创Agora共同创办人Nickvan Eck却表示，把核心稳定币交给「垂直整合且有利益冲突的发行商」恐违背去中心化精神。

目前Hyperliquid主要的稳定币供应以USDC为主(超过62亿美元，占比超过95%)。竞标消息传出后，Circle对此淡定表示不受影响。但业界普遍认为，USDH上线后可能会改变稳定币市场的资金流向。

从DefiLlama数据表示，目前USDC还是占据Hyperliquid稳定币供应的95%