币圈子(120BTC.COm)讯：全球资金仍紧盯Nvidia、Tesla等「七雄」走势时，MicroStrategy执行主席Michael Saylor却在9月13日于X平台贴出一张对照表，声称公司比特币策略的累积回报率达100.5%，远高于Tesla的26%。一句「比特币比『七雄』更有趣」，瞬间点燃科技股与数字资产之间的拉锯。

比特币策略亮出挑战书

Saylor的贴文指出，若把2020年以比特币为核心的「比特币标准时代」视作同一起跑点，MicroStrategy年化报酬率达91%，高于Nvidia的72%及Tesla的32%。他在贴文中宣示：「比特币比『七雄』更有趣。」

这番话在川普再度执政、政策面存在变数的背景下，无疑对传统市值龙头构成直接挑战。市场立即讨论：企业是否应把比特币从单纯对冲工具，升格为资产负债表核心。

数据验证：报酬率与操作手法

回顾操作路径，MicroStrategy自2020年起透过可转换债券、增资等方式大举买入比特币，持有量已超过63万枚。2024年股价曾狂飙约380%至400%，显示市场把公司视作「加杠杆的比特币代理」。在同一期间，Tesla与Meta等「七雄」虽创新高，但涨幅明显落后。MicroStrategy股价对比特币价格的高敏感度，正是带来高报酬的关键，也埋下波动风险。

企业财库思维的转折

BitcoinTreasuries.NET数据显示，截至9月13日，全球前100家上市公司共持有逾100万枚比特币，总价值超过1,170亿美元。同一周就有12家企业增加部位，MicroStrategy再添1,955枚，Gemini与Bitdeer也同步加码。现货比特币ETF通过后，机构切入门槛降低，市场流动性被持续抽走，进一步强化「买了就锁」的供给结构。

过去企业把比特币视为对抗通膨的保险，如今正朝向核心储备资产演变。这股趋势若持续，财务长必须重新评估外汇、债券与现金的配置权重。

高报酬背后的波动考验

高杠杆策略带来光鲜数据，也带来隐忧。MicroStrategy自2020年发行新股次数频繁，股份数将近增加两倍，现有股东面临持股被稀释的风险。公司2025年第二季财报在比特币创高时仍呈现亏损，显示营运成果与比特币价格紧密连动。分析师提醒，投资人若买入MicroStrategy，等同同意承担放大后的比特币波动。回报与风险之间的天平，考验投资人对价格剧烈起伏的耐受度。

Michael Saylor的豪言让市场再次思考「价值」与「成长」的定义。比特币能否在企业资产负债表上站稳核心位置，还有待时间验证。不过，这场由MicroStrategy引领的金融大戏，已足以改写企业财库与资本市场的想像边界。