币圈子(120btc.cOM)：黄金又写下历史新页。2025年9月5日欧盘早盘，现货金价正式站上3,600美元/盎司，并在盘中一度越过3,610美元，刷新纪录。触发点是8月美国非农就业报告明显失速，加深市场对联准会即将降息的押注，进而大幅拉抬「零息」资产黄金的吸引力。

非农爆冷降息预期急转弯

8月非农新增就业仅2.2万人，不到市场预期的三分之一，意外疲软的报告让华尔街立即修正政策路径：美银改口预估年内降息两次，渣打直言9月一次降50个基点机率升高，麦格理更把首次降息时间提前到10月。根据CMEFedWatchTool数据，9月降息25个基点机率已超过90%，较公布前暴增，市场情绪出现戏剧性扭转。Capital.com分析师Kyle Rodda对此表示：「9月一次降50个基点仍属小概率，但预期的方向改变已相当清晰。」

当联准会被迫松手、实际利率下滑时，持有黄金的机会成本同步下降;美元预期转弱，亦替非美元投资人压低进场门槛。双重效应下，金价快速冲高。

投机资金与央行买盘双引擎

降息故事只是序章，资金流向才是推进器，CFTC资料揭示，非商业交易员在8月底的黄金净多头部位增至约249,530张合约，周增14%，可见投机资金正涌入市场。

与此同时，全球央行仍在默默扫货，中国人民银行已连续10个月加码黄金，单月增持量介于19至36吨。2025年上半年，各国央行合计买进415吨，且95%的央行表示未来一年会继续补库存，为金价筑起坚实底部。

后市观察：比特币紧接跟上？

在全球贸易摩擦、地缘政治冲突与通膨阴影挥之不去的背景下，黄金作为「避风港」的角色再度显现。降息预期压低债券收益率，美元走弱抬高以美元计价商品的吸引力，而避险需求则提供长线托底，三股力量同步推升金价。

分析师普遍看好牛市续航力，年底挑战3,700美元、2026年中试探4,000美元的呼声渐高。不过关键变数仍在联准会：若后续就业或通膨回温，降息步调可能再度推迟，金价短线易出现震荡。投资人需密切关注会议纪要、官员谈话与核心数据，评估政策转折的真实进度。

而根据过往的经验，在黄金突破新高后，往往过数月内，比特币有望以来「次要避险」的资金转移，因此未来降息与避险风气是否会带动后面几个月的比特币上涨行情，也是未来持续关注的焦点之一。