币圈子(120btc.cOM)：川普2025年就职后的加密友善监管讯号、以及越来越多公司开始买入比特币储备，使BTC价格不断改写高点，Solana、BNB与XRP也接棒创下新高。然而曾经的Meme币之王Dogecoin(DOGE)如今却停留在约0.21美元，远远低于2021年高峰的0.74美元，令其投资人感到恨铁不成钢。

牛市热浪下的冷门主角

比特币ETF带来庞大增量资金，主流币种跟随上涨，但DOGE却自2025年初跌破0.40美元后未有起色。Ambient Finance创办人Douglas Colkitt评估，Dogecoin价格仍倚赖「氛围」推动：Meme热度退却，使缺乏质押收益与DeFi需求的DOGE失去结构性买盘。

Grayscale研究主管Zach Pandl则指出，机构资金现阶段更看重能创造营收或支持真实场景的资产，「Meme币缺乏实用性」成为主因。另一方面，DOGE每年约5%的无上限供应量持续稀释价值，并与LayerBrett等新Meme币竞争，分流投机部位，新题材已快速吸引市场目光。

ETF概念与技术升级能带来转机？

尽管现况低迷，市场并未完全放弃DOGE。REX Shares与Osprey Funds采用《1940年投资公司法》架构申请现货ETF，Polymarket上2025年核准机率估高达93%。Ainvest报导，新途径可略过冗长审查，若顺利上市，零售与机构将透过受监管产品无缝配置DOGE，流动性与可见度可望同步提升。

技术面也可能出现突破。Doge OS团队提出OP_CHECKZKP操作码，让节点原生验证零知识证明，未来每秒可处理数千笔交易、降低费用，并为智能合约与DeFi应用铺路。

专家看法：热度可回归，价值仍待验证

不过，Ambient Finance创办人对ETF效果保持保留：ETF会制造头条，带来新资金流入，但金融市场完全拥抱荒谬的终极证明。会涨吗?可能。会创造持久价值吗？可疑。

Arca首席投资官Jeff Dorman也提醒，表现稳定的资产多拥有股权参与或清晰商业模式，而DOGE缺乏功能性目的。此外，SEC不断重申Meme币波动与通膨供应风险。即便ETF通过，很可能也无法消除市场对其长期定位的疑虑。

Meme与功能的交界

总的来说，狗狗币在本轮2024-2025牛市中落后，突显Meme经济的脆弱面，ETF与ZKP升级能否为这只「Meme犬」注入新叙事也很难说，且高波动与供应通膨仍是不可忽视的风险。

未来Meme币能否与功能并存，是一个可以持续追踪的议题。