币圈子(120BTC.COm)讯：经历上个月的飙涨行情后，加密货币价格近期表现疲软，市场氛围也出现明显转变。根据衍生品交易平台Derive.xyz指出，随着行情降温，部分投资人开始转向偏空布局、纷纷买进「跌市保险」，为价格下行风险预作防御。

Derive表示，截至8月29日到期的期权部位显示，市场押注比特币、以太币价格大幅回档的意图日益高涨，尤其是在「看跌期权(卖权)」上涌现强劲需求。

从期权角度来看，买入「看涨期权(买权)」代表有权以特定价格买进资产；而买入「看跌期权(卖权)」则可在约定价格卖出资产。

当市场出现大量卖权部位时，通常代表投资人正在寻求下行保护。这种负斜率(Negative Skew)的情境，也意味着市场上卖权的价格比买权更昂贵，反映出投资人看淡后市行情，对潜在下跌的避险需求也更强。

以太币卖权比买权超出逾10%

Derive研究主管Sean Dawson表示，8月29日到期的以太币期权当中，看跌部位比买权多出逾10%，其中最热门的卖权履约价集中在3,200美元、3,000美元与2,200美元，反映出市场预期，以太币将面临一定幅度的修正，甚至不排除会出现更深的回调。

根据CoinGecko行情报价，以太币目前的交易价格为3,654.65美元，过去一周跌幅约5.4%。

比特币卖压更重、近半数卖权集中95,000美元价位

相较之下，比特币的期权市场则呈现更强烈的空头氛围。Sean Dawson指出，比特币卖权部位是买权的5倍以上，其中近半集中在95,000美元履约价，另外还有大量部位落在80,000美元至100,000美元区间。

他表示，这样的分布显示，有相当比例的交易员「正重押比特币在月底前会跌破10万美元」。

截至写稿时，比特币报114,484美元，过去7天下跌3.4%。

隐含波动率差距拉大以太币交易路径恐更颠簸

与此同时，衡量卖权、买权需求差异的「偏斜指标(Skew)」也出现转变。Derive指出，比特币30日期权斜率已从上个月的「+2%」回落至约「-2%」;以太币30日期权斜率也从「+6%」降至「-2%」左右。

Derive补充，目前比特币30日隐含波动率(Implied Volatility)约为35%；以太币则高达65%。两者之间的波动率差距已从6月初的24个百分点扩大至近30个百分点，显示以太币短期内面临的价格波动风险更为剧烈。

尽管避险部位上升，Derive的价格机率模型显示，市场情绪仍不全然悲观。以太币有25%机率在8月底前跌破3,000美元，但同时也有30%机率站上$4,000(上周仅15%)。

至于比特币，Sean Dawson则预估，有18%的机率会再度回测100,000美元关卡。

期权市场因何转趋谨慎？

这波保守布局的背景，与7月底联准会(Fed)对利率决策的最新会议密切相关。会中如市场普遍预期，Fed维持原有利率不变，并指出通膨与经济前景仍存在高度不确定性。

但会议结果也并非全无意外。值得注意的是，Fed两位理事Christopher Waller、Michelle Bowman罕见投票支持降息，这是近30年来首次有两位官员在同场决策中表达反对意见。

这也激励市场对「转向宽松政策」的想像。根据芝商所FedWatch工具，市场预期Fed在9月决议降息的机率高达85.5%。