币圈子(120Btc.coM)：美国证交会(SEC)于美东时间7/29宣布，正式批准比特币(BTC)与以太币(ETH)等加密ETF可进行「实物申购与赎回机制」(In-kind creations and redemptions)，不再仅限于用现金结算。

SEC通过加密ETF实物申购与赎回机制，赎回不只限用现金

这次美国SEC通过BTC和ETH等加密ETF的实物申购与赎回机制，也象征着，未来被ETF发行商授权、负责协助ETF运作的一群大型投行和券商，像是摩根大通(JPMorgan)、Jane Street等「授权参与者」(Authorized Participants,AP)，可以直接用BTC或ETH来赎回ETF份额，而不必像以前一样只能用现金。

对此，SEC主席Paul Atkins和SEC交易与市场部主任Jamie Selway都表明：「这个机制能为ETF发行商、授权参与者与投资人节省成本且带来弹性，让整体市场更有效率」

所谓的「实物赎回」，就是让投资人在赎回ETF时可以选择直接领回加密货币本身(像是BTC和ETH)，而不是换成现金。这样一来，授权参与者就不必再在市场上额外交易，还能省下手续费，也能避免滑价带来的亏损。

早在2024年，SEC就已经批准比特币与以太币相关现货ETF发行，当时只允许现金申购与赎回机制，不开放实物申购与赎回。如今终于松绑，让市场参与者有更多选择与操作空间。

7月政策利好，比特币与以太币ETF净流入皆创新高

早在一个月前的「2025比特币政策峰会」(Bitcoin Policy Institute)上，人称「加密老妈」的SEC委员Hester Peirce就曾表态，市场上有越来越多人支持开放实物赎回。

同时，在川普政府支持加密产业的政策背景下，美国国会在七月通过稳定币法案「GENIUS」，并且正式立法。

市场结构法案「CLARITY」和CBDC反监控法案「Anti-CBDC」等两项法案皆通过众议院表决，目前正在参议院审议中。

而这波政策利多也带动资金涌入。据SoSoValue数据显示，目前比特币现货ETF从5月净流入量达到52亿美元，7月净流入60.9亿美元，还创下历史新高，可以看出市场信心正在回升，资产规模来到1,527亿美元。

而以太币ETF在7月的净流量也创下历史新高，来到54亿美元，ETF资产规模来到216.1亿美元。总体而言，比特币与以太币现货ETF总净流量来到114亿美元。