币圈子(120btc.CoM)：长年被视为比特币牛熊循环铁律的「4年周期」，也许正在走向终章。研究机构K33 Research表示，随着比特币市场逐渐成熟，昔日由「减半(Halving)」牵动价格起伏的周期规律，恐怕已不再适用。

为了降低发行速度、抑制通膨，比特币区块链每4年就会经历一次挖矿奖励减半，而最近一次的减半就发生在2024年4月。

此前，比特币曾在2012年11月、2016年7月、2020年5月分别经历过3次挖矿奖励减半，且3次减半均被视为牛市的开端，比特币往往都在减半后隔年刷新历史高点。

再进一步观察，近两轮牛市高峰大致落在前一轮底部约1,060天之后，若按照过往周期推演，则比特币理应会在今年10月触顶。

然而，K33 Research分析师却认为，这套剧本已无法反映如今的市场样貌，恐怕无法再沿用。

报告指出，如今的减半效应远不如以往显著，早年比特币市场规模有限、流通量稀少，减半带来的供给冲击轻易就能引爆币价暴涨。

反观目前的市场格局，随着机构资金涌入、主权国家亦相继布局，当比特币逐步走入主流资产体系，早已不再只是单纯的供需游戏，而总体经济、通膨压力、地缘风险等因素，才是影响走势的真正推手。

K33 Research直言，比特币正从昔日高度投机、带有「反身性(Reflexive，价格上涨吸引买家，买家追涨进一步推高价格)」色彩的资产，转型为更成熟的「反应性」价值储存手段。