币圈子(120btc.CoM)：在全球数字资产浪潮席卷之际，稳定币被视为重塑数字金融体系的革命性力量。不过，摩根大通(JPMorgan Chase)认为，到2028年，整体稳定币市值预料将达5千亿美元，与其他机构喊出的1兆美元、2兆美元预估相去甚远。

这份由摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou主笔的研究报告周四发布，内容直言目前市场对稳定币成长潜力的想像「过于乐观」。

报告指出，目前稳定币的主力需求来自加密货币生态，包括交易、DeFi抵押品，以及加密货币机构的闲置资金管理等用途，而这类用途约占整体需求的88%；相较之下，稳定币用于一般支付与汇款场景的比例仅为6%。

报告写道：「我们认为，宣称稳定币市场规模将从当前约2,500亿美元，在未来几年内迅速膨胀至1兆甚至2兆美元的预测过于乐观。」

报告进一步指出，即便是在最乐观的情境下，稳定币在支付应用上的成长，也难以带动市场规模大幅跳跃；同时，稳定币也不太可能取代传统银行存款或货币市场基金，主因在于稳定币无法提供具吸引力的收益率，且法定货币与稳定币之间的资金转换仍存在不小的摩擦成本。

此外，摩根大通也反对将稳定币与中国央行数字人民币(e-CNY)、支付宝、微信支付等应用相提并论，摩根大通认为，后者是中央化支付工具，与去中心化的稳定币运作逻辑大不相同，难以作为参考对照。

整体而言，摩根大通认为，稳定币未来几年的成长轨迹将以「币圈需求」为核心驱动，而非一场全民参与的支付革命。

不过，市场上并非全数悲观。渣打银行(Standard Chartered)今年4月发表的报告就持更为进取的立场，认为若美国国会通过稳定币监管法案《GENIUS法案》，将有机会掀起稳定币供给大爆发，带动总市值由约2,300亿美元，激增至2028年底的2兆美元。