币圈子(120Btc.coM)：韩国原被视为最可能率先落地CBDC的国家，如今急踩煞车。6月30日，南韩央行(BOK)通知七家参与银行，暂停原订今年底启动的第二阶段CBDC试点，并暗示不排除缩减银行数量或干脆搁置计划。市场瞬间转向，Kakao Pay单日下跌7%，Hecto Financial跌5%，反而与稳定币概念相关的KB金融与Shinhan分别上涨0.8%、1.6%。

CBDC试点超支，银行热度消退

「汉江计划」第一阶段于4月到6月动员10万名用户与100家商户，通路包括7-Eleven与Kakao Pay。然而高昂的营运成本与难以确定的盈利模式，让银行难以续推。七家银行在内部评估后向BOK建议，把资源挪给更具商业前景的韩元稳定币。根据报导，BOK已开始思考长期「暂停」的可能。

稳定币获政策加持

新任总统李在明竞选时提出「开放稳定币」，执政党6月初送出《数字资产基本法》草案，允许资本额逾5亿韩元(约37万美元)的企业申请发行与韩元挂钩的稳定币，并交由金融委员会(FSC)与金融监督院(FSS)共同监管储备与赎回机制。八大商业银行组成联盟，目标在2025年底到2026年初推出首批产品。副总裁柳相大公开说明：「稳定币初期仅限银行发行，确保风险控管。」

金融主权与美元依赖的拔河

韩国约三分之一人口投资加密资产，交易时大多使用USDT、USDC等美元稳定币，市占率高达99%。政府担忧对美元流动性过度依赖，希望透过韩元稳定币切入跨境结算、FinTech支付与P2P汇款，并采「银行先行，再逐步扩大到非银业者」的路径，在鼓励创新之余锁住系统性风险。

挑战未解，公私竞合待观察

尽管政策急转弯，难题仍在。稳定币储备透明度、即时赎回能力与资讯揭露，将考验FSC与FSS；至于CBDC是否就此停摆，BOK尚未松口，未来不排除与银行稳定币呈现「公私并行」的竞合局面。亚太多国正紧盯南韩进度，一旦韩元稳定币成功落地，区域金融生态或迎来新一轮洗牌。

南韩从CBDC转向稳定币的180°变向，凸显商业可行性对政策选择的决定性影响。下一步能否在创新与稳定间取得平衡，考验政府、银行与监管机构的执行力，也为亚洲各国提供了一面镜子。