币圈子(120btc.CoM)：全球近几个月有不少企业跟随Strategy(原MicroStrategy)的脚步，发行可转换债券大举买进比特币(BTC)作为公司储备。然而Skybridge Capital(天桥资本)创办人Anthony Scaramucci于Digi Assets 2025会议上提出警告，认为这类高杠杆操作过于投机，终将对比特币价格与企业自身带来隐患。

Scaramucci：举债买币像短暂时尚

这位资深投资人把企业发债购买比特币比作金融市场过去曾盛行的SPAC热潮，认为都属于过度集中而短暂的时尚。他进一步担心，当市场情绪反转，这种模式将「回过头来伤害比特币」。Scaramucci还以时尚圈的流行更迭举例：「裙子会缩短，裙子会变长；翻领会变宽，它们会变窄。」

他认为用债务买币「现在很流行」，但最终会退烧并留下后遗症。

高杠杆模式的潜在风险

微策略Strategy依靠大量发债，累积了几百亿美元的BTC库存，持仓规模位列全球上市企业之首，并带动该公司股价连连飙涨。推动Metaplanet、Mara、Riot Holdings等公司也采用相同剧本，形成一股「企业比特币储备」潮流。

不过专家也指出几项潜在隐忧，除了价格下跌风险之外，债务杠杆放大币价波动带来的净值起伏；比特币流动性收缩时，企业筹资与清算可能受限；少数大户集中持币，潜藏系统性风险；以及与主营业务脱节，使投资性质凌驾营运策略，这都是需要考虑的重要因素。

估值分歧下的长期观察

另一方面，尽管Scaramucci与Strategy创办人Michael Saylor均看好比特币长期走势，但两人对比特币的最终市值预估却有明显落差。

Scaramucci将BTC视为「数字黄金」，预估市值对应黄金约24–25兆美元;Saylor则把BTC定义为「数字财产」，上看全球500兆美元资产规模。

总的来说，Scaramucci的最新发言再次点出：企业若依赖债务购入BTC，短期内或能提高每股收益、吸引市场关注，但高杠杆同时放大下跌风险。一旦周期反转，清算压力、流动性紧缩与市场恐慌，都可能由「企业加仓」转为「企业砍仓」加深比特币波动。