币圈子(120BTC.cOM)讯：摩根大通董事总经理Nikolaos Panigirtzoglou领导的分析团队，近期在一份分析报告中指出，黄金与比特币当前的价格走势呈现出一种「零和游戏」关系，也就是一方上涨将以牺牲另一方为代价：从2月中到4月中，黄金的涨势是以比特币为代价；而过去三周情势逆转，比特币上涨反过来压制了黄金。

基于这样的观察，摩根大通预期这种「零和格局」将持续至2025年下半年，但强调比特币因具备多项利多因素，有机会取得相对优势。报告指出：整体而言，我们预期今年以来的这场黄金与比特币的零和游戏将延续至今年下半年，但我们倾向认为加密货币的特定催化因素会让比特币相较黄金具有更大的上涨空间。

比特币利多不断，多方趋势支持动能转强

除了黄金价格走软，摩根大通也指出比特币当前的上涨动能也来自多项结构性利多因素，包括：

• 机构持续加码比特币：Strategy(前身为MicroStrategy)与Metaplanet等公司近期持续扩大其比特币部位。

• 美国部分州政府纳入比特币作为储备资产：新罕布夏州已允许最多5%的州政府资产可投资于比特币与黄金。亚利桑那州则设立数字资产储备，透过质押奖励与空投等方式取得资金，并承诺不增加税收。

• 加密衍生品市场日趋成熟：“美国加密交易所积极布局衍生品市场：Coinbase收购了Deribit，Kraken买下NinjaTrader。分析师认为，随着监管环境日益明确，这些发展可望吸引更多机构投资人进场，提升整体市场的深度与信心。”

因此，在黄金价格疲弱与上述多项加密特定催化因素的加持下，摩根大通分析师认为比特币在2025年下半年将具备更强的上涨潜力。

CoinDesk技术分析师：比特币与MSTR同步出现黄金交叉

另一方面，《CoinDesk》分析师兼特许市场技术师(CMT)Omkar Godbole在其最新的技术分析报告中指出，比特币(BTC)与Strategy(MSTR)近期同步发出了看涨讯号，可能意味着一波主要的多头趋势即将启动。

他形容这种情况就像「两家主流报纸同时支持同一位总统候选人」，这种一致的背书，往往意味着广泛的支持度。同理，当比特币与持币最多的上市公司MSTR的技术指标同步转强，通常也象征市场与主要机构投资人的方向出现共识。

具体来说，比特币与MSTR的日线图显示，其50日简单移动平均线(SMA)已上穿100日SMA，形成了所谓的「黄金交叉」。这是一项被视为中短期多头趋势确认的重要指标，暗示短期走势已领先长期趋势。比特币的黄金交叉同时也与其他指标(如MACD)吻合，显示价格上行的机率提高。