币圈子(120BTC.COm)讯：比特币本周三(23日)因川普表态会调降对中国关税、加上称无意开除联准会主席后，成功突破9万美元重要关口，最高触及94,779美元，目前现报93,281美元，在该区间窄幅震荡。

推动这波涨势的关键力量，与美国现货比特币ETF的强劲资金流入有明显的关系。特别是在美东4月22日，比特币ETF单日净流入高达9.36亿美元，较前一日的3.86亿美元暴增146%，创下自1月17日以来最大的单日流入纪录。

比特币ETF连续四天净流入

目前根据Sosovalue最新统计数据，美国比特币现货ETF已连续四天正向资金流，累计流入总额超过16.8亿美元。如此庞大的资金涌入，被视为机构投资者重返市场的明确信号，为比特币价格提供了坚实的支撑。

市场的警讯：为何期货交易者逆势看跌？

然而在现货市场一片向好的同时，比特币的衍生品市场却传来不和谐的声音。一个显著的矛盾现象是，尽管价格大幅上涨，期货市场的资金费率(Funding Rate)却维持在负值(-0.01%)。

备注：资金费率是期货市场多空双方互相支付的费用，负值意味着做空者(认为价格会下跌)正在向做多者(认为价格会上涨)支付费用。

这表明，尽管比特币价格上涨，大部分期货交易者对短期走势仍持谨慎甚至看跌态度，愿意支付额外成本来维持空头仓位。此外，期货未平仓合约总量虽然增加16%达到671.9亿美元(创下1月24日以来新高)，显示市场活跃度提升，但看跌/看涨期权比率倾向看跌，可能暗示了期权市场参与者预期价格可能回调的心理。

谁在买?机构热情与现货需求的分歧

这种现货ETF资金涌入与衍生品市场看跌情绪的分裂，引发了市场分析师的广泛讨论。一个可能的解释是，虽然机构透过ETF大量买入，但实际的现货市场需求动力可能并未同步增强。

有数据显示，过去一个月比特币的现货需求减少了约146K，整体需求动力处于2024年10月以来的最低水平，意味着ETF的买入或许只是部分抵销了其他现货持有者的卖出，购买行为并未完全传导至链上现货市场的活跃度。

这也引发社群讨论近期反弹是机构透过ETF低调累积的「聪明钱」？还是价格上涨缺乏广泛现货需求支撑的「牛市陷阱」之间的猜测。