币圈子(120btC.coM)：加密货币资产管理公司Bitwise投资长Matt Hougan于10月1日在社交平台X上，发布了一项有趣的研究，他比较了自2014年来，在传统的投资组合中加入比特币和黄金的不同效果，得出结论表示：比特币能够极大提高回报率，而黄金则的确能够降低投资风险。

比特币和黄金哪个更好？

为了验证自己的观点，Hougan模拟了在传统的60/40股票和债券投资组合中，分配少量比特币和黄金所带来的影响。通过Bitwise的投资组合模拟器可以看出，如果自2014年开始，仅配置1%的比特币就能够将投资回报率提高30%，而投资风险仅仅会略微增加;如果从一开始就配置5%的比特币，投资回报率则至少能够翻倍。

在投资组合中配置不同比例的比特币

不过，相较于比特币，在投资组合中以不同比例配置黄金，即使从一开始就分配给黄金5%的资金，其投资回报率也仅仅会增加2%；不过投资组合的风险的确也降低了。

在投资组合中配置不同比例的黄金

针对自己的研究结果，Hougan最终得出结论表示：如果你想提高潜在回报率，且有较高的风险承受能力，那么比特币是更好的选择。如果你想降低风险并维持一定回报率，那么黄金是最佳选择。

比特币和黄金不可兼得

从Hougan的研究可以看出，比特币和黄金一个能够增加回报，一个能够降低风险，显然会让不少投资者认为，将两者同时配置岂不是能够稳赚不赔？

然而，Hougan却表示这并不是一种好的方案。因为这样做的投资者无非既想要高的回报率，也不希望承担太大风险，但实际上这样做后，其投资回报率会降低至全押注比特币的一半，但风险水平却依然会升高：黄金对于投资组合的夏普值(Sharpe Ratio)几乎没有影响，而比特币则会让夏普值大幅上升。

夏普值是衡量投资组合CP值的首选指标。简单来说，就是判定投资组合能否用「愈低的波动」，寻求「愈高的报酬」。

最后，Hougan也明确表达了自己的立场，他认为对自己而言，比特币才是真正的赢家：如果是我个人来看的话，基于这些夏普值，我会给出一个更简单的答案：比特币。